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评估公司管理时要考虑的因素

发表于 2021-10-27 14:34:36
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大多数投资者都意识到拥有一支优秀的管理团队对公司来说很重要。问题是评估管理是困难的。这份工作的许多方面都是无形的。很明显,投资者不能总是通过仔细研究财务报表来确定一家公司。诸如安然、世通和英克隆之类的后果已经证明了强调公司质量方面的重要性。

关键要点
评估管理没有神奇的公式,但有一些因素是你应该注意的。在本文中,我们将讨论其中一些迹象。
在评估股权投资时,了解公司管理层的素质和技能是估计未来成功和盈利能力的关键。
然而,仅看股价可能会发出错误信号。事实上,安然和世通等几家大公司的股价尽管在幕后运作腐败和无能,但股价仍在飙升。
查看间接指标,例如经理在那里工作的时间、他们获得的报酬类型以及股票回购等因素,以了解管理层的表现。
管理工作
强大的管理是任何成功公司的支柱。员工也很重要,但最终做出战略决策的是管理层。你可以把管理想象成一艘船的船长。虽然通常不驾驶船只,但管理人员会指示其他人照顾确保安全旅行的所有因素。

理论上,上市公司的管理层负责为股东创造价值。因此,管理层应该有商业智慧来为所有者的利益经营公司。当然,认为管理层只为股东着想是不现实的。管理者也是人,并且和其他人一样,追求个人利益。当管理者的利益与股东的利益不同时,就会出现问题。发生这种趋势背后的理论称为代理理论。它说,除非管理层的薪酬以某种方式与股东的利益联系在一起,否则就会发生冲突。不要天真地认为董事会总会来拯救股东的。管理层必须有一些实际理由才能使股东受益。

股价并不总是良好管理的反映
有人说定性因素毫无意义,因为管理的真正价值将反映在底线和股价上。从长远来看,这有一定的道理,但短期内的强劲表现并不能保证良好的管理。最好的例子是互联网公司的垮台。有一段时间,每个人都在谈论新企业家将如何改变商业规则。股价被认为是成功的明确标志。然而,市场在短期内表现得很奇怪。仅凭强劲的股票表现并不意味着您可以假设管理层是高质量的。

任期
一个很好的指标是 CEO 和高层管理人员为公司服务的时间。一个很好的例子是通用电气,其前首席执行官杰克韦尔奇在退休前在公司工作了大约 20 年。许多人称他是有史以来最好的经理之一。

沃伦巴菲特还谈到了伯克希尔哈撒韦公司在管理层保留方面的出色记录。巴菲特的投资标准之一是寻找稳固、稳定的管理层,长期坚持他们的公司。

战略和目标
问问自己,管理层为公司设定了什么样的目标?公司有使命宣言吗?使命宣言有多简洁?一份好的使命宣言可以为管理层、员工、股东甚至合作伙伴制定目标。当公司用最新的流行语和公司行话来附上他们的使命宣言时,这是一个不好的迹象。

内幕购买和股票回购
如果内部人士购买自己公司的股票,通常是因为他们知道一些普通投资者不知道的事情。购买股票的内部人士经常向投资者表明,经理们愿意把钱放在嘴边。这里的关键是要注意管理层持有股票的时间。抛售股票以快速赚钱是一回事;长期投资是另一回事。

同样可以说,对于股票回购。如果您向公司管理层询问回购事宜,它可能会告诉您回购是公司资源的合理使用。毕竟,公司管理层的目标是为股东带来最大的回报。如果公司真正被低估,回购会增加股东价值。

赔偿
高级管理人员每年收入六到七位数,这是正确的。良好的管理通过增加股东价值一次又一次地为自己付出代价。但知道什么水平的补偿太高是一件很难确定的事情。

需要考虑的一件事是,不同行业的管理人员承担的金额不同。例如,银行业的 CEO 每年收入超过 2000 万美元,而零售或食品服务公司的 CEO 可能只赚 100 万美元。作为一般规则,您希望确保相同行业的 CEO 拥有相似的薪酬。

如果经理在公司遭受损失的同时赚了一笔可观的钱,您必须持怀疑态度。如果经理真的长期关心股东,这位经理会不会在困难时期付给自己过高的钱?这一切都归结为代理问题。如果一位 CEO 在公司破产时赚了数百万美元,他们有什么动力去做好工作?

你不能不提股票期权就谈薪酬。几年前,许多人称赞选择是确保管理层增加股东价值的解决方案。理论听起来不错,但在现实中并不奏效。期权确实将薪酬与业绩挂钩,但不一定是为了长期投资者的利益。许多高管只是不惜一切代价推高股价,这样他们就可以通过行使选择权来快速赚钱。投资者随后意识到账目已被炒熟,因此股价暴跌,而管理层则赚了数百万美元。此外,股票期权不是免费的,所以资金必须来自某个地方,通常是稀释 现有股东的股票。

与股票所有权一样,看看管理层是否将期权用作致富的方式,或者它是否实际上与长期增值有关。您有时可以在财务报表的附注中找到这一点。

底线
评估一家公司的管理没有单一的模板,但我们希望我们在本文中讨论的问题会给您一些分析公司的想法。

查看每个季度的财务结果很重要,但这并不能说明全部情况。花一点时间调查用数字填写财务报表的人。

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