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什么是股票代理问题?

发表于 2021-10-27 15:15:39
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一个机构的问题是利益冲突在一方有望在另一个人的最佳利益行事的内在关系。在公司财务中,代理问题通常是指公司管理层与公司股东之间的利益冲突。经理作为股东或委托人的代理人,应该做出使股东财富最大化的决策,即使最大化他们自己的财富符合经理的最佳利益。

关键要点
代理问题是任何关系中固有的利益冲突,其中一方应为另一方的最佳利益行事。
当代理人有动机或动机不以委托人的最大利益行事时,就会出现代理问题。
通过法规或通过激励代理人按照委托人的最大利益行事,可以减少代理问题。

代理问题
了解代理问题
没有委托人和代理人之间的关系,代理问题就不存在。在这种情况下,代理代表委托人执行任务。由于技能水平不同、就业职位不同或时间和访问限制,委托人通常会聘请代理人。例如,委托人将聘请水管工(即代理人)来解决管道问题。尽管水管工的最大利益是尽可能多地收集收入,但他们有责任在任何情况下都能为委托人带来最大利益。

代理问题的出现是由于激励问题和任务完成中存在的自由裁量权。如果代理人受到激励以这种方式行事,则代理人可能会被激励以不利于委托人的方式行事。例如,在管道示例中,管道工通过推荐代理不需要的服务,可以赚到三倍的钱。存在激励(薪酬的三倍),导致代理问题出现。

代理问题在信托关系中很常见,例如受托人和受益人之间;董事会成员和股东;以及律师和客户。受托人是为委托人或客户的最佳利益行事的代理人。这些关系在法律意义上可能是严格的,就像律师与其客户之间的关系一样,因为美国最高法院断言律师必须完全公平、忠诚和忠实地对待客户。

最小化与代理问题相关的风险
代理成本是委托人可能因代理问题而产生的一种内部成本。它们包括因雇用代理人承担任务而可能产生的任何低效率成本,以及与管理委托代理关系和解决不同优先级相关的成本。虽然不可能消除代理问题,但委托人可以采取措施将代理成本的风险降至最低。

规定
在信托设置的情况下,委托代理关系可以通过合同或法律进行监管,并且通常是通过合同或法律进行监管的。该信托规则是试图调节之间的关系所产生的代理问题的一个例子财务顾问和他们的客户。投资咨询领域中的受托人一词意味着财务和退休顾问应以客户的最佳利益行事。2换言之,顾问应将客户的利益置于自身利益之上。目标是保护投资者免受隐瞒任何潜在利益冲突的顾问的影响。

例如,顾问可能有多个投资基金可供客户使用,但只提供向顾问支付销售佣金的投资基金。利益冲突是一个代理问题,投资基金提供的经济激励阻止顾问代表客户的最佳利益工作。

奖励
通过激励代理人更好地按照委托人的最佳利益行事,也可以最大限度地减少代理问题。例如,可以通过绩效薪酬、股东的直接影响、解雇威胁或收购威胁等激励措施,激励经理为股东的最大利益行事。

作为股东的负责人也可以将 CEO 的薪酬直接与股价表现挂钩。如果 CEO 担心潜在的收购会导致被解雇,那么 CEO 可能会试图阻止收购,这将是一个代理问题。但是,如果 CEO 根据股价表现获得报酬,则 CEO 将被激励完成收购。目标公司的股价通常会因收购而上涨。通过适当的激励,股东和首席执行官的利益将一致并从股价上涨中受益。

委托人还可以改变代理人的薪酬结构。例如,如果代理人不是按小时而是在项目完成时获得报酬,那么不为委托人的最佳利益行事的动机就会减少。此外,绩效反馈和独立评估使代理对他们的决定负责。

代理问题的真实示例
2001年,能源巨头安然申请破产。3伪造的会计报告使公司看起来比实际赚的钱多。该公司的高管使用欺诈性会计方法来隐藏安然子公司的债务并夸大收入。这些造假使公司的股价在高管出售部分股票期间上涨。

在安然申请破产之前的四年中,股东价值损失估计为 740 亿美元。5安然公司以630亿美元的资产成为当时美国最大的破产案。尽管安然的管理层有责任照顾股东的最大利益,但代理问题导致管理层按照自己的最大利益行事。

是什么导致了代理问题?
代理问题出现在委托人和代理人之间的关系中。由于技能水平不同、就业职位不同或时间和访问限制,委托人通常会聘请代理人。代理问题的出现是由于激励问题和任务完成中存在的自由裁量权。如果代理人受到激励以这种方式行事,则代理人可能会被激励以不利于委托人的方式行事。

什么是代理问题的例子?
2001年,能源巨头安然申请破产。会计报告是伪造的,使公司看起来比实际赚的钱多。这些造假使公司的股价在高管出售部分股票期间上涨。当安然宣布破产时,这是当时美国最大的破产案。尽管安然的管理层有责任照顾股东的最大利益,但代理问题导致管理层按照自己的最大利益行事。

如何缓解代理问题?
虽然不可能消除代理问题,但委托人可以采取措施将与之相关的风险(称为代理成本)降至最低。在信托设置的情况下,委托代理关系可以通过合同或法律进行监管,并且通常是通过合同或法律进行监管的。另一种方法是激励代理人更好地按照委托人的最佳利益行事。例如,如果代理人的报酬不是按小时计算,而是在项目完成后支付,那么不为委托人的最佳利益行事的动机就会减弱。

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