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什么是不对称分布?

发表于 2021-10-30 13:27:12
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不对称分布是指变量的值以不规则频率出现,而平均值、中位数和众数出现在不同点的情况。不对称分布表现出偏度。相比之下,高斯分布或正态分布在图形上描绘时,形状像钟形曲线,图形的两侧是对称的。

关键要点
当资产的投资回报分布呈现扭曲或倾斜模式时,就会出现不对称分布。
不对称分布与对称分布相反,对称分布是指投资回报遵循通常被描绘为钟形曲线的规则模式。
钟形曲线是投资中常见的图表类型,它显示数据分布,可以帮助投资者分析资产的历史回报。
在市场波动期间,投资的表现可能会出现偏差,导致分配模式不对称。
了解不对称分布
的钟形曲线是曲线图的数据分布的常见类型。股票市场回报有时类似于钟形曲线,便于投资者分析资产回报的概率分布模式。

当投资收益的分布不对称且偏度为零时,就会出现不对称分布。负偏态分布被称为左偏态,因为它在图上有更长的左尾。相比之下,正偏态分布称为右偏态,右尾较长。

投资者应该关心投资回报数据是如何分布的。资产类别(股票、债券、商品、货币、房地产等)都受各种回报分布的影响。这也适用于这些资产类别中的行业(例如,技术、医疗保健、必需品等),以及包含这些资产类别或行业组合的投资组合。

根据经验,它们遵循不对称的分布模式。这是因为投资业绩通常会受到市场高度波动或异常财政和货币政策的影响,在此期间回报可能异常高或异常低。

不对称与对称分布
与不对称分布相反,当变量的值出现在可预测的频率并且均值、中位数和众数出现在相同点时,就会出现对称分布。钟形曲线是对称分布的典型例子。如果你在曲线的中间画一条线,左右两边将是彼此的镜像。技术交易中的一个核心概念,对称分布假设资产的价格行为随着时间的推移将符合该分布曲线。

蓝筹股往往表现出可预测的钟形曲线模式,并且通常具有较低的波动性。
不对称分布的例子
从 1990 年代末的互联网泡沫开始,过去二十年里,“正常”回报的偏离越来越频繁。这种波动在其他引人注目的事件,如9月11日恐怖袭击事件,房地产泡沫崩溃和随后的金融危机继续,并在多年的量化宽松政策,这结束了2017年的平仓联邦储备委员会的空前宽松的货币政策可能是市场波动和投资回报分配更加不对称的下一章。

特别注意事项
鉴于破坏性事件和异常现象的发生频率高于预期,投资者可以通过纳入不对称分布假设来改进其资产配置模型。Harry Markowitz开发的传统均值方差框架基于资产类别收益呈正态分布的假设。传统的资产配置模型在持续的“正常”市场环境中运作良好。

然而,当市场变得异常时,传统的资产配置模型可能无法保护投资组合免受严重的下行风险。使用非对称分布假设进行建模有助于降低投资组合的波动性并降低资本损失风险。

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